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随着宏观回暖，镍价超跌反弹。近期镍价大幅下跌，我们认为一方面是镍元素预期过剩打压镍价，另一方面是国内做空氛围再起。而纯镍低库存更多的体现在月差和基差这些相对价格上。当前短期低库存高升水局面不变，对镍期价有一定的支撑作用，并且每月中旬临近交割期价大概率有补贴水行情。
中长期来看，原料供应过量预期不变，尤其纯镍，年内有大量新投及扩建产能正在逐步兑现，基本面弱势已成定局。短期期价在低库存高升水的支撑下超跌反弹，由于镍价弹性较大，建议前期空单止盈。
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